界面新闻记者 | 曾令俊
截至9月2日，已有21家持牌消费金融公司中期业绩出炉。
据界面新闻记者梳理，绝大多数消金机构实现了营收净利双增长，仅有三家净利润出现负增长，分别是建信消金、阳光消金和招联消金。其中，建信消金净利润仅300万元，同比大降95.24%。
虽然利润下滑，但招联消金仍以15.04亿元的净利润位居行业第一。蚂蚁消金是唯一一家营收突破百亿大关的公司，净利润达到14.6亿元，同比增长57.84%。
博通咨询首席分析师王蓬博对界面新闻记者说，监管政策趋于明朗带来的经营稳定性增强，推动多数机构实现利润增长。当然也要得益于宏观经济环境改善、居民消费意愿回升、信贷需求回暖，以及各机构持续优化风控模型、压降不良率和资金成本等因素。整体来看，消费金融行业在经历前期整顿与风险出清后已步入稳健复苏通道。
业绩分化明显
2025年上半年，消费金融行业经历了显著复苏。
从总资产规模看，蚂蚁消金以3064.7亿元稳居行业首位，几乎是第二名招联消金（1577.22亿元）的两倍；中银消金（817.03亿元）和兴业消金（815.39亿元）紧随其后。
头部机构中出现明显分化。蚂蚁消金营收和净利润分别增长67.77%和57.84%，表现亮眼。而招联消金则成为头部机构中唯一的“双降”企业，营收和净利润分别下滑14.77%和12.76%。
对于业绩下滑的原因，招联消金相关人士回复界面新闻记者称，2025年上半年，宏观经济环境依然复杂，消费信贷需求处于恢复期，消费金融公司整体增速有所放缓。面对行业风险上涨及外部环境的不确定性，招联调节优化资产结构，压降存量风险，信用减值损失下降17.7%（资产质量持续优化），拨备率远高于行业平均水平，风险抵补能力充足。
王蓬博对界面新闻记者分析说，招联消金净利居首但同比下滑，主要受其主动压缩高风险业务规模、加强合规管理导致收入增速放缓影响。
中部梯队机构表现尤为抢眼。杭银消金、苏银消金和宁银消金上半年总资产增长均超百亿，分别增长114.45亿元、116.78亿元和102.87亿元。宁银费金总资产规模突破701亿元，超越马上消金的680.99亿元。南银法巴消金营收同比增长33.75%，净利润增长97.36%，成为中部阵营的一匹黑马。
净利润方面，有三家机构超10亿元。招联消金（15.04亿元）、蚂蚁消金（14.6亿元）和马上消金（11.55亿元）位居前三甲。
兴业消金和中邮消金净利润增速惊人，分别增长213.36%和165.97%。中银消金从去年同期的-3.06亿元扭亏为盈，实现净利润1.5亿元。
“中邮消金等中部机构崛起，得益于区域市场深耕、数字化转型提速、资金成本优势显现及灵活的产品策略，在细分客群中能够进一步抢占市场份额，也符合我们一直提议的改革方向。”王蓬博对界面新闻记者表示。
行业尾部的表现却令人担忧。建信消金净利润仅0.03亿元，同比大幅下滑95.24%；阳光消金净利润为0.17亿元，下滑72.58%；哈银消金则未披露净利润数据。
“从整体情况来看，一些小型公司普遍面临规模有限、获客渠道单一、风控体系不完善等问题，这使得它们在市场竞争中难以占据优势，处于相对弱势的位置。”某消金公司人士对界面新闻记者分析说。
24%利率大限逼近
虽然总体业绩增长，但是资产质量管控的压力仍较大。多位受访人士指出，消金公司当前面临的最大挑战是风险控制成本高企。
比如，中银消金在过去几年间，信用减值损失占收入比重持续攀升，从2021年的59.72%上升到2024年的83.38%，这严重吞噬了利润。2021年至2024年，其不良贷款率分别为2.95%、2.8%、3.47%和3.56%，在波动中大幅抬升。截至2025年6月末，中银消金不良贷款率虽然回落至3.41%，但仍处于高位。
马上消费金融近两年的不良率指标也持续攀升，2022至2024年分别为2.05%、2.48%、2.49%。
消金行业面临的最新考验来自即将生效的监管新规。随着10月1日大限来临，消金公司在开展网贷业务时，若突破24%的年利率，将触发法律法规，这对消金公司的业务模式、盈利能力和整体发展策略都会产生显著影响。
多位受访的业内人士对界面新闻记者表示，利率压降至24%以内后，依赖高风险高收益模式的机构将难以为继。“消金公司需要将利息、复利、罚息、违约金和其他费用等综合融资成本控制在24%以内，这将直接导致部分高利率产品的利润空间被压缩，尤其是对于那些依赖高利率覆盖风险和成本的消金公司，盈利能力可能会受到较大冲击。”
“我们的利率早就压降到24%以下，影响不大，而且我们的资金成本相对比较低。”北方某消金机构业务部门人士对界面新闻记者说。
素喜智研高级研究员苏筱芮对界面新闻记者表示，即将落地的助贷新规，对于头部持牌消金而言影响不大，但对于那些对助贷平台较为倚重的腰尾部机构而言，或将引发业绩的下降。腰尾部持牌消金需要尽早加大自营业务比例、打造自营业务核心竞争力以抵御外部风险、缓解因合作业务占比过高而造成的不确定性。
王蓬博认为，这将倒逼消费金融机构重新审视资产定价与风险匹配机制，短期内可能压缩高风险客群的盈利空间，影响整体收益率，促使机构从规模导向转向质量导向。头部机构凭借资金、技术与合规优势或进一步扩大市场份额，行业集中度有望提升。
上述消金机构业务人士对界面新闻记者说，为了在24%利率上限下保持盈利和市场份额，消金公司将与大型互联网平台旗下金融机构、信用卡平台等开展激烈竞争以获取优质客群，这将进一步推高优质客群的获客成本。对于一些实力较弱的消金公司，可能会面临更大的竞争压力。
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责任编辑：秦艺
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