（原标题：卫星通信产业拐点在即华楚新起点，谁先冲上千亿风口？）
21世纪经济报道记者 雷若馨 深圳报道
9月24日，吉利星座第六个轨道面在山东日照附近海域以“一箭12星”方式成功发射入轨。
这是吉利星座两个月内连续第三次组网发射，至此吉利星座顺利完成一期组网。
这一动态，正是近期国内卫星产业高频突破的缩影。
9 月以来，卫星产业进展捷报频传：国内卫星组网提速、卫星移动通信牌照发放、终端企业发布应用专利。多重利好推动产业从过去 “低货量、高成本” 的缓慢发展阶段，加速迈向 “高需求、降成本” 的向好周期。
从市场规模看，卫星通信产业增长潜力已现。中信建投研报显示，我国卫星通信市场规模2023年超800亿元，或将持续保持高速扩展，预计2024-2029年市场规模年均复合增速约为15%，2029年我国卫星通信行业市场规模有望突破2000亿元左右。
据国信证券测算，我国卫星互联网未来五年市场规模有望达近千亿元，据Morgan Stanley预测，2040年全球卫星互联网市场规模将达万亿元。
下游应用需求加速普及卫星通信是利用人造地球卫星作为中继站，实现在不同区域的地球站之间进行无线电信号传输的一种通信方式。中信证券研报认为，卫星通信产业战略地位凸显，政策导向明确，国内行业层面，高频发射已至，产业拐点在即。
从近期行业基本面来看，其拐点的到来首先源于政策的强力推动。
8 月底，工信部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，明确支持卫星物联网、卫星互联网及终端设备直连卫星业务发展，并提出到 2030 年 “发展卫星通信用户超千万” 的具体目标。政策开闸不仅为产业划定清晰发展路径，更推动卫星通信从 “专业应用领域” 向 “大众消费市场” 跨越。
需求端的加速放量，则进一步夯实了拐点基础。9月8日，中国联通（600050.SH）获得卫星移动通信业务经营许可。此次牌照发放标志着中国联通正式入局卫星通信主战场，紧随牌照落地，中国联通营业厅已同步上线联通卫星业务，让卫星通信服务从政策层面迈向实际应用阶段。
目前，中国移动(600941.SH)的卫星移动通信业务牌照申请也已经进入工信部审核流程华楚新起点，业内预测其申请在年内有望正式获批。这一进程标志着三大运营商在卫星通信领域的全面布局，C端市场与B端市场的全面激活有望加速。
此外，卫星通信的消费级终端普及速度同样超出预期。2024年，支持直连天通卫星的国产手机销量已超1600万台。目前，华为、小米等主流厂商的30多款手机终端均支持联通卫星功能。
9月，华为公布卫星通信专利。摘要显示，该申请可扩展便携式电子设备上的卫星通信的应用场景。据此前余承东透露，有望在下半年开启低轨卫星互联网系统开启终端众测。
信达证券认为，卫星通信已经逐步成为商业航天落地应用场景之一，庞大的C端卫星通信市场有望催生商业航天需求，加速我国卫星产业链发展。
为满足后续应用需求，当下低轨卫星通信及互联网产业正处于快速基建阶段。
我国最大的低轨星座计划、首个巨型卫星互联网计划、首个空天一体6G互联网计划国网星座，计划于2030年以前发射10%的卫星，总计划发射约1.3万颗卫星。由上海垣信卫星打造的低轨卫星互联网巨型星座千帆星座，计划初期部署1296颗卫星，远期规划约1.3-1.5万颗。
7月底以来，低轨卫星互联网的组网速度大幅提升。如7月27日至8月26日的一个月内，我国成功发射了6组低轨卫星，卫星互联网的“太空基建”快速推进。组网提速正带动全产业链需求从“预期”转向“实质”。
政策开闸、需求放量、组网提速，多重信号叠加下，曾处于低货量、高成本阶段的卫星通信产业，正迎来从 “专业应用” 向 “大众消费” 跨越的关键拐点。万亿市场空间逐步打开，而资本市场更关注：谁将率先释放业绩 “喜报”？
上游制造预期首迎业绩拐点万亿市场启动初期，“谁先盈利”是资本市场核心关切。
从产业规律看，下游应用尚处探索扩张阶段，而上游核心部组件厂商凭借规模化需求、成本优势，正成为中短期内率先“报喜”的主体。
此前，有分析人士向21世纪经济报道记者表示，做硬件载体需达到一定体量才能有可观的盈利空间，由于市场需求不足，研发投入较大，卫星研制企业普遍处于亏损或薄利处境。
而当下低轨卫星的大规模组网爆发，正为上游企业打开业绩空间。
目前最具市场关注度的标的，莫属背靠国家队航天五院的中国卫星(600118.SH)。其产品涉及光学遥感、电磁与微波遥感、通信、科学与技术试验等领域。
今年上半年，公司已完成了超过73万片空间太阳电池、近3000台套高通量终端产品的交付量。下游需求放量带动中国卫星业绩回暖，二季度单季度减亏至638万元。
中航证券认为，随着单季度收入的持续回升，其主要财务指标有望在2025年逐季度修复。中原证券同样表示，中国卫星卡位最关键的小卫星研发制造环节，有望充分受益商业航天和卫星互联网行业未来蓬勃的发展。随着营收不断增长，其盈利拐点有望到来。
又如作为千帆星座通信分系统承研单位的上海瀚讯(300762.SZ)，主要负责该星座通信分系统的保障与支撑，研制并供给相关卫星通信载荷、卫星通信终端等关键通信设备。
2024年，其低轨卫星相关业务的收入金额约为1.5亿元，前两大客户均为千帆星座的主要建设或运营单位。
分析人士对21世纪经济报道记者表示，如无意外，千帆星座计划订单几乎已经锁定其未来三年的营业收入，业绩增长具有较高确定性。
今年上半年，上海瀚讯实现营收1.73亿元（同比+63.34%），归母净利润亏损2864万元（同比收窄近45%），收入增速与亏损收窄形成“双改善”。
中航证券、山西证券均预测，随着卫星业务起量，公司费用率将进一步优化，全年有望实现净利润扭亏为盈。
另一同样受益于千帆星座组网的上游零部件企业天银机电，也颇受市场关注。
公开信息显示，其旗下天银星际是国内卫星核心部件星敏感器的龙头企业。据公司披露，其研发的PST4S-H1星敏感器已应用于千帆星座2024年发射的三批组网卫星中，共计54颗。截止9月6日，其星敏感器产品已经成功在轨运营超700台。
值得注意的是，该业务的盈利优势尤为突出。天银星际毛利率达31.23%，显著高于母公司整体23.74%的毛利率水平，且2024年营收、净利润均同比增长约40%，一定程度上带动了天银机电的总体业绩增长。
中航证券判断，随着千帆星座等巨型星座发射节奏加快，星敏感器需求将同步放量，公司收入具备强持续性华楚新起点，短期雷达与航天电子业务需求修复、中长期卫星互联网建设提速，将进一步抬升业务天花板。
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